更新：2026-07-09 22:43:22
日前，赛力斯官宣旗下蓝电科技完成66.71亿元增资扩股。重庆国资、宁德时代全资子公司问鼎投资，以及博俊科技、星宇股份等联合入局；增资后赛力斯持股降至32.96%，蓝电不再并表，重庆国资成为第一大股东。
这场 “剥离+引资” 的关键交易，既是赛力斯战略聚焦的决断，更是产业链资本重构格局的重要落子。
赛力斯战略减负
蓝电科技是赛力斯2023年推出的新能源品牌，定位10-15万元主流家用市场，初衷与高端问界形成高低搭配、覆盖更宽价格带。2023年推出首款车型蓝电E5，以9.98万元 “油电同价” 切入插混SUV赛道，后续扩展至E3、E5 PLUS等车型，价格区间扩展至15万级市场。
图片来源：蓝电
但蓝电起步即陷红海。10万级是自主品牌 “血海”，比亚迪、吉利等凭规模、渠道、成本壁垒牢牢占据优势；蓝电作为后来者，品牌认知弱、渠道密度低、单品依赖度高，市场表现持续低迷。其2025年全年销量仅2万余辆，月均千余台，远未达盈亏平衡线，长期拖累集团资源。
基于蓝电的经营现状与集团整体发展规划，赛力斯做出了剥离控股权的决定，核心围绕战略布局、财务状况与内部治理三大维度。
在战略层面，赛力斯选择集中全部资源深耕高端赛道。当前问界已是赛力斯的核心增长支柱，2025年品牌整体交付量突破40万辆，其中问界M9等高端车型盈利能力突出，是集团主要利润来源。
两大品牌同步运营，势必造成研发、供应链、渠道等资源分散，也牵扯管理层精力。剥离蓝电，相当于卸下发展包袱，让赛力斯得以轻装上阵，全力加码问界，稳固自身在高端智能汽车市场的地位。
图片来源：蓝电
财务层面，蓝电长期处于亏损状态，纳入合并报表持续拖累集团整体盈利表现。完成股权调整后，蓝电变更为联营公司，不再纳入并表范围，其经营亏损将不再传导至上市公司，有效优化赛力斯财务报表。
从业务治理角度来看，问界主攻25万元以上高端市场，蓝电深耕10万级亲民市场，两大品牌的用户群体、运营逻辑差异显著，并行发展易产生内部资源内耗。剥离之后，双方各自独立运营，赛力斯专心冲刺高端市场，蓝电则依托新股东资源探索差异化路线，彻底规避品牌定位冲突的问题。
宁德时代重仓入局
本次66.71亿元增资方构成清晰：重庆国资沙磁致远出资34.3亿元(持股34.5%)，为第一大股东；员工持股平台岳行嘉升持股16.48%；宁德时代问鼎投资出资9.84亿元(持股9.89%)；博俊科技、星宇股份分别出资5.12亿元、1.02亿元，持股5.15%、1.03%。
图片来源：赛力斯公告
国资背书、团队持股叠加电池龙头与零部件巨头齐聚的格局，让蓝电同时具备了政策资源、团队激励、供应链优势与充足现金流，为后续独立发展筑牢基础。
此番产业链资本进场，尤其是宁德时代战略重仓，是基于行业格局与长期供应链博弈的深度布局。
作为国内体量最大的消费级乘用车赛道，10万至15万元主流家用市场持续释放庞大的动力电池需求，也是行业增量核心所在。虽然蓝电现阶段市场体量有限，但完成股权重构、获得巨额增资赋能后，叠加重庆本地产业政策与赛力斯原有产业资源加持，品牌未来存在明确的放量空间。
宁德时代此时入局，本质是提前锁定下游稳定整车订单，抢占主流新能源市场的装机份额。
与此同时，入股蓝电也是宁德时代整车绑定战略的延续。近年来，宁德时代持续通过股权合作渗透整车端，与多家车企建立深度合作关系，逐步摆脱单一电池供应商的身份，转向产业链战略合伙人模式。
图片来源：蓝电
通过股权深度绑定，宁德时代能够与蓝电在电池适配、车型协同开发、成本优化等维度实现一体化合作，进一步保障自身供应链订单稳定，提升上下游协同效率与整体议价能力。
立足区域产业布局来看，扎根重庆的蓝电，身处国内成熟的汽车产业集群之一，拥有完善的产业链配套与地方政策加持。依托本次入股契机，宁德时代可进一步夯实自身西南区域产业布局，贴近整车生产基地降低物流与配套成本，快速响应本地化生产需求，完善全国供应链版图。
在市场布局层面，此次投资也能帮助宁德时代优化自身客户结构，对冲行业周期性风险。目前企业合作资源多集中于高端新能源车型赛道，市场波动与竞争压力相对更大。
通过布局蓝电这一主流亲民市场车型品牌，宁德时代顺利覆盖高端、大众两大核心赛道，完善下游客户矩阵，有效降低对单一高端市场的依赖，强化整体经营抗风险能力。
一边是赛力斯主动做减法，剥离非核心资产、聚焦高端主业，集中火力冲击新的发展目标；一边是产业资本联手加码，以资金、技术、供应链资源为蓝电重塑发展根基。
一退一进之间股票多少倍杠杆，不仅改写了蓝电的发展命运，也折射出当下新能源行业的鲜明趋势：头部车企加速品牌精简与资源集中，产业链上下游则通过股权绑定深化协同。对于蓝电而言，股权重构只是新征程的起点，能否突破销量瓶颈、补齐产品与渠道短板，最终仍要交由市场检验。
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