春节后首个交易日，商品市场高开低走，走势分化，能化板块领涨，煤炭建材板块领跌。其中，原油、集运指数（欧线）、苹果、花生、纸浆、低硫燃料油等期货品种涨幅居前；焦煤、焦炭、纯碱、玻璃、鸡蛋、PVC及螺纹钢等品种跌幅居前。A股大涨，上证指数收复2900点，市场信心明显修复。

　　“周一，能化板块领涨商品市场，主要有两方面原因：一是春节假期地缘政治因素刺激国际原油大幅上涨，给化工板块带来成本驱动效应；二是美元指数冲高回落带来提振。能化板块涨幅居前的品种主要是油品和下游石化产品，煤化工产品跌幅居前。原油、低硫燃料油、苯乙烯、丁二烯橡胶、20号胶、沥青和PTA等涨幅较大，兼具石油化工和煤化工属性的PVC、PP和LLDPE等化工品涨幅不大。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　节后首日集运指数（欧线）期货大涨。对此，招商期货航运研究负责人吕杰认为，一是假期期间海运集装箱运价并没有下跌，期货交易标的SCFIS假日期间也仅回调3%，随着交割日临近，期货面临修复基差、向现货靠拢的需求。二是前期达飞海运还在冒险通过红海，假期期间也撤回了好望角。至此，所有船东欧线放弃闯关苏伊士运河的幻想，彻底回归好望角。短期来看，2月货量较少，运价还将承压，但随着后期货量逐步恢复，预计3月海运运价将上涨。

　　国泰君安期货航运研究员黄柳楠告诉期货日报记者，假期集运市场供需面并无新事件驱动。2月13日在埃及首都开罗举行的有关以色列与哈马斯实现停火的谈判并未取得进展；与此同时，也门海域附近商船遇袭事件仍频繁出现，2月6日、12日、16日先后有三艘商船遭胡塞武装袭击。目前来看，一季度红海恢复通行的可能性暂时不大。节后首日现货价格较节前一周微跌，整体表现平稳。

　　“整体来看，短期市场矛盾不突出，预计以振荡为主。长期而言，3月随着航线恢复正常，运力供给偏宽松，考虑到欧洲经济下行风险暂未出尽，集运指数（欧线）期货仍有可能出现一轮下行行情。”黄柳楠说。

　　值得一提的是，昨日煤焦期货跌幅较大，不过煤炭板块相关股票则大幅上涨。

　　据宝城期货双焦研究员阮俊涛介绍，焦煤、焦炭现货近期表现依然疲弱，且下游需求支撑不足，产业端压力仍存，带动煤焦期货弱势运行。春节期间，主产区煤矿正常停产放假，焦煤供应季节性降低，下游库存快速去化，但总体而言缺少预期外的利多驱动，节后炼焦煤市场并未扭转颓势，整体氛围依然偏淡。2月18日，炼焦煤线上竞拍成交价有所下跌，山东部分钢厂开启焦炭第三轮调降，煤焦现货仍处降价通道。另外，从终端来看，房地产行业暂时处于筑底阶段，对黑色系商品需求拉动有限，今年预计仍然需要基建和出口支撑需求。

　　期货日报记者注意到，春节期间焦煤供减需稳，产业链库存迎来去化，不过和去年春节相比，今年节后焦煤库存水平较高。其中，独立焦化厂存煤1228.6万吨，较去年春节后偏高158.9万吨；可用天数14.2天，较去年春节后偏高2天。钢厂、焦化厂库存略低于去年春节后水平，不过幅度较小。另外，甘其毛都口岸蒙煤库存也累积至较高水平，对国内煤价形成一定压制。随着节后中蒙口岸恢复通关，以及国内煤矿陆续复产，焦煤基本面压力将逐渐显现。

　　焦炭方面，今年春节焦炭供需两弱，与节前变化不大，截至2月16日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计111.95万吨，周环比基本持平；需求端247家钢厂铁水日均产量224.08万吨，环比微增0.6万吨。目前焦化厂和钢厂利润依然偏低，生产积极性较差，补库意愿一般。

　　“目前市场主要交易弱现实，短中期预计煤焦仍将延续弱势运行。长期来看，市场逻辑从弱现实切换到强预期也需要一定契机，例如政策端的支持、煤炭产地安监加码，以及铁水产量见底后逐渐回升等。”阮俊涛说。

　　对于昨日煤焦期货大跌、煤炭板块股票却大涨的情况，阮俊涛认为，期市和股市交易侧重有所不同。即便煤价短期下跌，多数上市煤企仍能维持一定的利润空间，叠加目前股市板块结构性分化，盈利能力较好以及高股息等特点使得部分煤炭股表现良好。另外，长期来看，我国新能源消费比例有待进一步提高，短期内煤炭在能源领域的主导地位还难以动摇，煤电也将继续发挥能源兜底保障的功能。

　　昨日，纯碱领跌商品期货。对此，中信建投期货纯碱高级分析师胡鹏认为，这主要是受供应端利空和悲观预期影响。随着远兴能源阿拉善项目三线逐渐满产，近期国内纯碱供应升至高位，近两周周度产量均高于70万吨。70万吨的周度产量明显高于63万—64万吨的需求，叠加假期因素影响，春节期间国内纯碱上游库存增加25.8万吨至68.8万吨，同比增长约134%。节后远兴能源报价下行，进一步打压市场情绪。春节前纯碱下游多数已完成补库，在供应过剩的背景下，上游库存越高、价格越跌，下游选择观望的概率越大。此外，2月纯碱进口到港数量较多，也对价格有一定利空影响。展望后市，纯碱供应过剩趋势明显，价格颓势暂难扭转。短期纯碱维持偏空思路，待价格反弹后继续沽空。

　　“库存快速累积并有进一步加剧的风险，期现共振偏弱。周一，远兴能源纯碱报价下调，阿碱重碱价格2000元/吨，较节前下降200元/吨。纯碱生产企业仍有可观利润，供需逻辑推动价格向行业边际成本靠拢，甚至倒逼形成新的供需平衡，短期纯碱宜以偏空思路对待。”方正中期期货建材高级研究员魏朝明说。

　　玻璃方面，节日期间国内浮法玻璃市场价格维持稳定，市场成交冷清。节后前两个工作日，厂家普遍小幅提涨，提振市场信心。

　　数据显示，截至2月18日，重点监测省份生产企业库存总量为4708万重量箱，较2月8日库存增加1234万重量箱，增幅35.52%；库存天数约22.53天，较2月8日增加5.82天。在此期间，重点监测省份产量1913.98万重量箱，消费量679.98万重量箱，产销率35.53%。

　　“节前受房地产相关消息带动，市场对保交楼的期待升温，玻璃作为竣工前门窗安装必需的材料受到关注。从基本面的角度看，玻璃供应量已回升至历史同期高位，冬储过后下游需求待释放，玻璃处于季节性淡季，玻璃企业库存仍有进一步累积可能。在当前需求处于淡季、现货及盘面利润处于历史同期偏高区间的情况下，盘面承压显著，春节累库引发价格调整。”魏朝明说。