4月29日晚间，苏宁易购（002024.sz）发布2025 年第一季度报告，财报显示，苏宁一季度实现营业收入128.94亿元，同比增长2.50%，归属于上市公司股东的净利润1796万元，较同期扭亏为盈，连续四个季度实现盈利。截至 2025 年3 月31 日，苏宁资产负债率持续改善，较期初减少0.25%。

不过，苏宁归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仍亏损1.99亿元。报告期内，苏宁计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外）为3604万元，债务重组损益6681万元，公司核心业务走出亏损泥潭仍需要更多时间。

此外，苏宁一季度经营活动产生的现金流量净额同比下降34.67%，财报表示，主要为报告期内国补应收款增加所致。

国补机遇下，苏宁易购将“2025年在经营层面实现全面盈利”定为目标。

2024年苏宁易购实现了2020年来首次全年盈利，4月20日，苏宁易购高管在回答投资者提问时表示，2025年，苏宁将从五方面重点发力，从商品端和渠道端全面升级重构企业自营能力；全渠道销售提升，其中电商体系要回归电商低成本高效率的本质，发挥专业自营的优势；强化服务提升品牌；通过AI+数字化双轮驱动效率；加强企业文化建设和激励机制。

财报显示，一季度，苏宁通过在一二级市场新开、重装 11 家 Suning Max（苏宁易购超级体验店）、Suning Pro（苏宁易购超级旗舰店）店面，在重点城市新开大店以及系统性推进店面重装升级等，实现了门店销售的增长，整体一季度门店销售收入同比增长19.3%，其中可比门店收入同比增长 23.3%。2025年，能否实现店面持续提效仍是观察苏宁营收、利润增长的一大要点，苏宁表示，将围绕“一大一小”两种业态做深做透，Suning Max、Pro等核心大店将加强新质产品的宣发、提高经营效率，Suning Fun等小型店面扩大网络覆盖，同时通过零售云加强县镇市场渗透。

值得一提的是，如何应对电商平台等竞争对手的压力也是苏宁易购的一项重要挑战。财报显示，报告期内，苏宁加强竞争性产品的销售，带来公司综合毛利率同比下降 1.97%。能否从“线下”体验中找到对抗“线上”性价比的解题之道，仍在考验着这家传统家电零售巨头。

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陈杨园

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