昨日CBOT收盘下跌，5月合约跌6美分报915.4美分/蒲。周度出口检验报告显示最近一周美豆出口检验量为103万吨，符合市场预估。2月21-22日美国农业展望论坛召开，届时USDA将给出2019年美豆种植面积预估。另外中美继续进行贸易磋商，市场持续关注。

国内豆菜粕昨日收盘下跌，总体仍在区间震荡。供需面上，春节长假两周油厂开机率仅有0.65%和14.42%，因此截至2月15日进口大豆库存和油厂大豆库存分别回升至656.25万吨和579.25万吨。成交上，上周油厂豆粕日均成交量14.25万吨，昨日共成交6万吨，成交均价2650(-10)。主要因油厂开机率大幅下降，豆粕产出相应减少，而节后豆粕市场有一小波逢低补库，因此截至2月15日油厂豆粕库存由63.35万吨下降至56.56万吨。不过我们对春节后豆粕需求仍持悲观态度，生猪及能繁母猪存栏下降，春节后本就是猪肉消费淡季，叠加近日速冻水饺事件，随着开机率增加后期油厂豆粕库存可能再度回升。

沿海菜籽压榨厂在春节两周同样是1.39%和5.19%的年内最低开机率，因此截至2月15日当周沿海进口菜籽库存增至60.15万吨。上周沿海菜粕日均成交量较好，为7700吨，昨日成交16000吨，和豆粕类似截至2月15日沿海油厂菜粕库存由2.6万吨下降至1.7万吨。目前正值水产消费最淡季，未来需要密切留意政策对菜粕的影响，因中加关系紧张导致3月后国内采购菜籽不多，而中美关系影响到是否会取消进口美国DDGS双反关税，预计暂时菜粕单边还将继续跟随豆粕走势。

策略：谨慎看空。不看好国内豆粕单边及基差，但下跌空间取决于盘面榨利变化、非洲猪瘟疫情发展及中美贸易谈判结果等。

风险：南美天气，贸易战，中国采购美豆的数量，非洲猪瘟疫情发展等