头顶港股“VC第一股”、“消费捕手”光环的天图投资也难逃市场波动。

8月12日晚，深圳市天图投资管理股份有限公司（1973.HK）（下简称“天图投资”）发布“盈利警告”。公告称，截至2024年6月30日末，该集团上半年预计约有7.1亿元至7.6亿元的净亏损，而去年同期的净亏损约为1.896亿元，净亏损同比增幅约274.47%-300.84%。 

2002年成立，早年以PE起家，经历近20年变迁，这家老牌机构划分成三个事业部，以VC、PE和并购及控股三驾齐驱，随后又成立天使基金。专注于大消费，麾下投出了奈雪的茶、百果园、周黑鸭、钟薛高、飞鹤等吃货们耳熟能详的品牌，天图投资最终也因为企业消费股估值大幅缩水、消费低迷等原因承受投资亏损。

上半年缘何预亏超7亿？

难敌消费股估值缩水、消费需求低迷

2024年上半年，天图投资预亏超7亿，相比于去年同期的1.9亿，亏损进一步扩大。缘何预亏超7亿？

“净亏损增加主要由于集团投资组合的公允价值下降，导致以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和以公允价值计量的联营公司的权益金额下降，从而产生投资亏损。”天图投资给出原因。

具体来看，公司解释为投资组合交易价格大幅下跌，且于二级市场消费领域的上市公司估值持续下行；还有就是消费者需求低迷导致若干投资组合公司上半年表现不佳。换言之，消费股估值大幅缩水、消费低迷等导致的投资亏损。

2023年10月6日，天图投资在香港联合交易所成功上市，斩获港股“VC第一股”。尽管手握多个知名消费领域投资，但上市首日破发，或许也从侧面看出市场对天图投资的顾虑。

专注消费投资

目前仍有180余个未退出的投资项目

近年的消费赛道，也因为资本市场的审慎，不及往年预期。对于专注消费投资的天图，难免波动。

据普华永道数据，2023年中国消费行业并购交易金额为237亿元，同比下降14%，交易数量为599笔，同比下降43%。国家统计局公布2024年上半年消费数据，6月，社会消费品零售总额同比增长2%，环比下降0.12%。而这在上市消费企业的股价与估值上，也能体现一二。

8月2日，“新茶饮第一股”奈雪的茶（2150.HK）发布盈利预警。作为天图投资版图里的明星成员，奈雪的茶预计2024年上半年收入介于24亿至27亿元，经调整净亏损为4.2亿至4.9亿元。这近乎2022年全年亏损。自2021年6月30日上市以来，奈雪的茶股价跌幅达90%。

另一位明星成员“水果大王”百果园集团（2411.HK）也给出亏损预期。7月30日，百果园发布公告，预计2024年上半年收入较上年同期的62.94亿元减少不超过15%；拥有人应占利润较上年同期的2.61亿元减少不超过70%。

此外，周黑鸭、中国飞鹤、万物新生、小红书、钟薛高、笑果文化、茶颜悦色、鲍师傅、江小白等，背后都站着天图投资。

自2015年至2022年，天图投资的资产管理规模以19.5%的年复合增长率持续增长。到了2023年，天图迎来由盈转亏的拐点。而在此前，资本市场上已有不少关于消费投资是否存在泡沫的讨论。

截至2023年12月31日，天图投资在管13只人民币基金及3只美元基金，总资产管理规模为人民币244亿元。已完成65个投资组合公司的部分或完全退出，并通过在管基金及直接投资持有189个现有投资组合公司的股权。

采写：南都·湾财社记者陈盈珊